昨日一根大陰線，令漳澤電力（000767.SZ）股價(jià)再創(chuàng)本輪新低。而近期的下跌，正是發(fā)生在大同煤礦集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“同煤集團(tuán)”）資產(chǎn)注入最終方案出爐之際。
同煤集團(tuán)擬將旗下全部發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以及子公司大同煤礦集團(tuán)臨汾宏大礦業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“臨汾宏大”）持有的兩塊煤炭資產(chǎn)注入漳澤電力。漳澤電力則以不低于每股5.56元價(jià)格對其定向增發(fā)。
漳澤電力總經(jīng)理文生元在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示，在增發(fā)完成后，將會馬上研究同煤集團(tuán)下一步的注入方案。他還稱，本次資產(chǎn)注入后，漳澤電力明年恢復(fù)盈利已經(jīng)毫無懸念。因此對于股價(jià)的下跌，文生元認(rèn)為，應(yīng)該主要是大盤下跌造成的。
盈利有望大幅改善
實(shí)際上，電力行業(yè)普遍虧損已經(jīng)見怪不怪。而漳澤電力更是近年來的虧損大戶，除2009年實(shí)現(xiàn)微利外，公司在2008年虧損9.57億元，在2010年虧損7.49億元，而在今年前三季度，也已經(jīng)虧損5.38億元。
但文生元指出，若完成上述資產(chǎn)注入，公司盈利能力會大幅提高。在他看來，制約公司發(fā)展的三大因素分別是煤炭價(jià)格、鐵路運(yùn)輸以及電網(wǎng)公司。而同煤集團(tuán)資產(chǎn)注入后，可以解決煤炭的成本問題；同時(shí)，由于注入的是坑口電廠，也不涉及煤炭運(yùn)輸問題。即使有部分煤炭需要運(yùn)輸，也可以借助同煤集團(tuán)的議價(jià)能力，掌握主動(dòng)權(quán)。
根據(jù)方案，漳澤電力向同煤集團(tuán)及其一致行動(dòng)人臨汾宏大發(fā)行股份購買同煤集團(tuán)持有的塔山發(fā)電60%股權(quán)、同華發(fā)電95%股權(quán)、王坪發(fā)電60%股權(quán)、大唐熱電88.98%股權(quán)，購買臨汾宏大持有的豁口煤業(yè)100%股權(quán)、錦程煤業(yè)90%股權(quán)。
加上中國電力投資集團(tuán)公司（下稱“中電投”）、山西國際電力集團(tuán)有限公司擬通過先無償劃轉(zhuǎn)給山西省國資委，再由山西省國資委以符合規(guī)定的方式注入同煤集團(tuán)的合計(jì)29913萬股漳澤電力，同煤集團(tuán)最終將持有公司發(fā)行后47.61%的股權(quán)，成為公司控股股東。而漳澤電力也將由央企控股變?yōu)榈胤絿罂毓伞?/p>
華泰聯(lián)合證券昨日指出，本次重組后，漳澤電力將獲得同煤集團(tuán)全部發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)。公司總裝機(jī)容量由360萬千瓦大幅增加到664萬千瓦，增長1.85倍。同時(shí)，由于擬注入的四座電廠均為坑口電廠，其盈利能力十分突出。
根據(jù)華泰聯(lián)合證券的盈利預(yù)測，2011年，擬注入漳澤電力的四大發(fā)電企業(yè)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤3.3億元，2012年該數(shù)字還將提高到4.3億元。2011年豁口煤業(yè)和錦程煤業(yè)將實(shí)現(xiàn)凈利潤9600萬元，2012年這兩個(gè)煤礦的凈利潤有望突破1億元。
招商證券也在重組預(yù)案公布之后就指出，公司將獲得同煤集團(tuán)全部發(fā)電資產(chǎn)和部分優(yōu)質(zhì)煤炭資源，從而使公司擺脫以往電煤供應(yīng)無法保障煤質(zhì)和煤價(jià)的局面，公司盈利和規(guī)模會大幅改善。
也有私募公司分析師比較謹(jǐn)慎，認(rèn)為漳澤電力能否在同煤集團(tuán)控股后烏雞變鳳凰，目前還不能斷言。但該人士稱，近兩日將有同行去公司調(diào)研，待調(diào)研結(jié)果反饋回來后會有更準(zhǔn)確判斷。
曾被例行調(diào)查
盡管重組方案公布后，漳澤電力并沒有出現(xiàn)明顯上漲，但在其公布預(yù)案停牌前的最后一個(gè)交易日，卻出現(xiàn)收盤漲停。
而據(jù)公司公告，中電投高級管理人員鄒正平之直系親屬鄒迪曾于2011年3月29日、4月8日、4月11日、4月18日、5月16日、6月1日買賣漳澤電力股票，截至漳澤電力審議本次交易的首次董事會會議召開日，持有漳澤電力流通股7700股。
對此，曾有報(bào)道稱，漳澤電力因股價(jià)停牌前異動(dòng)，以及高管涉嫌內(nèi)幕交易等問題被監(jiān)管部門調(diào)查。
但文生元對本報(bào)表示，監(jiān)管部門進(jìn)行調(diào)查是真，但只是例行的程序性調(diào)查，公司并不存在這方面的問題，沒發(fā)現(xiàn)高管違規(guī)進(jìn)行交易。
而在收購報(bào)告書中，中介機(jī)構(gòu)也對注入資產(chǎn)在三年內(nèi)受到的各項(xiàng)處罰逐一進(jìn)行了公示。據(jù)統(tǒng)計(jì)，合計(jì)受到的相關(guān)處罰共21次，被處罰金總計(jì)1121.58萬元。
對此，文生元并未進(jìn)行否認(rèn)。他認(rèn)為，由于相關(guān)資產(chǎn)在進(jìn)入上市公司之前，運(yùn)作上會有不規(guī)范的地方。但隨著其被注入進(jìn)漳澤電力，會根據(jù)上市公司的要求來對其進(jìn)行規(guī)范，因此未來再次被處罰的可能性會非常小。
昨日漳澤電力報(bào)收4.07元/股，跌6.44%。
昨日晚間，公司發(fā)布調(diào)增上網(wǎng)電價(jià)公告。電價(jià)調(diào)增后，2011年12月份公司將增加約2100萬元收入，2012年度將增加約27000萬元收入。